重构32万亿银行金融资产

记者陈志“下周将带团队去基金公司学习新策略”。 10月30日，负责股权投资的股份制银行管理子公司投资经理邱贵强向记者直言。带领团队向基金、证券公司等金融机构学习不同的股权资产配置策略，成为他今年工作的“新常态”。以固定收益为主的银行理财万亿级产业，应对低利率、资产稀缺、高波动的市场变化，努力抓住“多资产、多策略”的主流成功。银行理财公司正在向“多资产、多策略”转型，加大权益类资产、黄金、REIT、海外资产、衍生品等多元资产的战略配置。邱贵强公开表示，一年来，银行理财经理做了很多少走弯路，交很多“学费”，学到很多经验。行业需要改变什么？ 10月23日，理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2025年第三季度）》显示，三季度末，银行理财现有规模达32.13万亿元，创历史新高。其中，银行80%以上的理财资金仍投资于债券、现金、银行存款、同业存单等固定收益资产。一方面让银行理财公司分享2023年至2024年利率下降（债价上涨）的市场红利，另一方面也让他们尝到“低利率”时期的影响。今年以来，“低利率”时期的负面影响逐渐显现。一方面，inco理财产品底层资产固定收益资产me持续下降，拖累理财产品收益水平继续下降。截至今年9月底，新发行固定收益封闭式理财产品业绩比较基准已从2021年末的4%以上大幅下滑至2.4%左右。 关于银行理财产品净值对利率变化的敏感性。很多银行理财经理已经意识到，单纯依靠单一资产类别来实现收益增长和稳定是非常困难的，靠债券价格上涨来“取胜”的日子已经一去不复返了。在此形势下，“多资产、多策略”成为银行理财业应对低利率、资产稀缺和高波动性、力争创造巨额稳定回报的金钥匙。工银理财董事长吴前表示耿爽表示，当前资产管理行业在投资管理和投资组合配置方面面临巨大挑战，“多资产、多策略”已成为行业普遍共识。银行理财要坚持资产管理赛道多元化定位，从“资产驱动”转向“能力驱动的组合策略”，提高产品业绩的稳定性和一致性。建行理财党委副书记杨庆祥表示，在传统固定收益资产大幅下滑、波动性加大的背景下，银行理财公司需要更加积极地通过不同资产增加收益、分散风险、降低组合波动性。交通银行理财董事长李浩也指出，当前理财行业正处于快速变革时期，包括GBA从“准存款”转向“多资产、多策略”，引入各类创新资产应对低利率和资产短缺。然而，这种改变并不容易。股权投资遇到“问题”“去年三季度以来，我们开始扩充股权投资团队，拓展新策略、投资量、分红策略、指数增强、可转债投资等策略，实现股票、债券投资组合的多资产、多策略配置。”邱贵强说道。为此，他们从证券公司高薪聘请了很多股票投资经理。他很快发现，一些具有证券交易背景的股票投资经理的投资风格与银行财务经理不相适应。最明确的表现是，前者想要追涨价——即使明知有些股票被高估，只要“股票泡沫”不破灭，他们还是会追涨。直到愿意尝试紧缩交易以实现利润最大化。相比之下，银行理财公司更注重稳健投资——只要股价超过设定的合理估值，就应该迅速“抢购”。最终，这些股票投资经理因难以适应银行财务经理的投资风格，于今年年中相互辞职。 ” 邱贵强直言，银行财务经理即使交了很多“学费”，也会吸取教训。在招聘股票投资经理时，会特别注意其投资理念和风格是否与金融银行经理相符。长期负责股票投资的某城市商业银行子股权投资管理负责人刘念告诉记者，他们在“多资产、多策略”配置过程中也遇到了类似的问题。实习生在投资策略会议上，这些基金公司背景的股权投资经理经常与控制部门发生激烈争执，因为前者认为自己配置的股票还有上涨空间，不应该先获利了结；但控控部门认为，paStock估值偏高，基于投资安全考虑，有必要迅速平仓。他认为，这背后，不仅是银行理财投资管理团队和风控部门在“多资产多策略”配置过程中需要更多协调的问题，更是相互考核机制不统一的深层次问题。记者发现，部分银行理财公司对股票投资经理实施了严格的指标，要求绝对收益率至少达到5%。控制控制的评估要求证券部门不得存在重大投资欺诈项目，理财产品净值提取比例最高不得超过2%。这就导致风控部门宁可牺牲高额回报来维持绝对投资安全的底线；股票投资经理注重回报最大化，以满足自身的估值要求。邱贵强告诉记者，随着“多资产、多策略”的不断推进，他的理财子公司在股权投资经理的考核上也做出了相应的优化——当市场全面崩盘时，考核要求是产品能否实现正收益；当市场整体上涨时，需要评估的是该产品的收益率能否超越参考业绩基准指数的涨幅。 “这对‘多资产、多策略’的配置提出了更高的要求。他公开表示，随着可转债的灵活运用，在实施分红策略、投资规模、指数增强以及ETF（交易所开放式指数基金）、股指期货等其他投资工具时，需要在增加收益和管理回笼金额之间取得更好的平衡。另类资产配置的“困境”，从多方了解到，银行理财经理除了投资股权投资外，还积极参与REITs（房地产投资）投资。今年年初，刘念旗下理财子公司成立了另类投资小组，负责黄金、REITs等另类资产的投资和交易。纳入“固定收益+”和权益类理财产品的收益提升板块。 “对于这些另类物业的投资布局，我们需要与监管部门进行更多的协调。”刘念告诉记者。 4月份，团队推荐以REITS作为金融产品底层资产的另类投资，从而加大投资强度，采取持有至到期的策略。然而，监管机构却投了反对票，理由是过去一两年，不少REIT产品价格波动较大，让理财产品净值面临意外退出的风险。另类投资团队对此给出了自己的看法——首先，长期保持高入住率和稳定租金收入的保障性住房和仓储物流REITs平均年股息率稳定在4%至5%，足以应对债券收益率面临下行压力；其次，即使这些REITs出现短期较大跌幅，金融市场的纠错机制也会很快让它们收回损失，可能不会继续拖累理财产品净值。但监管部门至今仍未采纳这些意见。他们更关心极端条件下金融产品净值的稳定性。刘念明确表示，不久前，黄金投资又出现了这种“矛盾”。从9月份开始，另类投资团队建议将黄金纳入含权金融产品的基础资产配置中。为了说服监管部门，他们准备了大量的数据来证明黄金可以有效对冲股票和债券投资组合的市场风险，实现风险分散，提高收益的稳定性。然而，10月底金价下跌超过9%。风控部门担心金价的大幅上涨和下跌也会影响理财产品净值的稳定性，因此投了否决票。 “这导致了银行理财产品的多资产、多策略配置，这在产品收益提升的投资端表现得更加明显，产品底层资产以固定收益债券投资为主的格局仍难以撼动。”刘念明确的说道。内部管理面临新的挑战。银行理财子公司“多资产、多策略”的差旅配置，也带动了交易环节、风控、信息披露、合规运营等内部管理各环节的重构，带来了一系列新的挑战。 “在‘​​多资产、多策略’配置的氛围下，从投资经理的投资决策到投资人的投资决策，交易指令的执行，不仅需要链接多个场内、场外交易市场，还涉及后续的资金清算、产品估值调整、产品持有人份额及收益计算等。因此，银行理财公司需要打通整个链路，既能满足业绩归因分析、产品业绩考核等内部管理要求，也符合风险管理、内控合规等监管要求。 ”他告诉记者，仅靠人工操作很难完成这些工作。目前，他所在银行的理财子公司需要解决信息化建设层面的两大挑战，必须引入子系统，实现整个投资决策流程、交易、风控合规性的高效透明管理。披露频率各不相同——有些这些文件需要每天披露。信息披露的准确性和合规性。控制能力，还要保证每个属性和策略的控制指引。债券等，进行动态化、精细化的投资组合管理，确保产品净值“稳步增长”。打造风险可控、可复制性强的多资产配置新范式，还需要解决三个问题：一是“多资产多策略”必须解决提升投资团队能力的问题。 “平台化”要完善自上而下与自下而上相结合的分级决策机制，明确各级分工和权限，在投委会层面形成一系列资产配置参考组合，发挥标杆和中心指导作用，运用“点阵”等方式达到集中讨论、分散分散的效果。编辑决定，改造《迷幻艺术》图画。二是通过建立“统一视图投资组合管理”和“动态回撤预警管理”两大流程体系，实现管理系统化、投资常态化，强调“客户需求-产品定位-投资人员-投资策略”的一致性，升级“标准化流水线”中的“激励风格手工车间”，完成产品良率和业绩一致性的提升。三是利用投资经理形象和业绩评价分析两种管理工具，监控识别特征长期掌握不同投资团队和投资经理的风格和能力图谱，从而对投资计量进行科学衡量，提供持续反馈，赋能投资经理拿出清晰稳定的投资框架，推动持续升级的多种策略。返回搜狐查看更多